Wie berechnet man die WACC?
Eine Kernfrage aus dem Bereich Bewertung — sie kommt in Analyst- und Associate-Gesprächen bei Banken, Beratungen und Prüfungsgesellschaften regelmäßig vor.
DIE KURZE ANTWORT
Die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten setzen sich aus Eigen- und Fremdkapitalkosten zusammen, gewichtet mit den Marktwerten der jeweiligen Finanzierungsanteile. Die Eigenkapitalkosten kommen üblicherweise aus dem CAPM: risikoloser Basiszins plus Beta mal Marktrisikoprämie. Die Fremdkapitalkosten werden nach Steuern angesetzt, weil Zinsen steuerlich abzugsfähig sind. Wichtig ist die Konsistenz — Marktwerte statt Buchwerte, ein verschuldetes Beta passend zur Zielkapitalstruktur, und dieselbe Währung und Inflationsannahme wie in der Cashflow-Planung.
WORAUF INTERVIEWER ACHTEN
- ✓Gewichtung nach Marktwerten von Eigen- und Fremdkapital
- ✓Eigenkapitalkosten über CAPM: Basiszins, Beta, Marktrisikoprämie
- ✓Fremdkapitalkosten nach Steuern wegen Abzugsfähigkeit
- ✓Konsistenz von Beta, Kapitalstruktur und Planungsprämissen
TYPISCHE FEHLER
- ✗Gewichtet mit Buchwerten
- ✗Vergisst den Steuerschild auf die Fremdkapitalkosten
- ✗Nutzt ein unverschuldetes Beta ohne Anpassung
Die Musterantwort kennst du jetzt. Wie klingt deine?
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